不确定下美联储按兵不动
作者：管理员来源：汇富宝 www.phri1519.com 时间：2025-04-03 17:59:35
传统的菲利普斯曲线经济理论告诉我们，当经济下行时，通胀会走低。也就是说，经济下行和通胀走高不会同时出现，在面对这种情形时，美联储的政策处理会相对简单，只需要简单的降息即可。但是特朗普的关税、移民等政策可能正在打破这一理论的前置条件，高关税不仅会让美国经济疲软，还会带来进口价格的攀升，美联储也将陷入两难的境地。
3月19日，美联储召开了本年度的第二次议息会议，决定按兵不动，把基准利率维持在4.25-4.5%，这已经是市场的共识，并未引起市场太多的波澜。
特朗普上台以后实施的各种激进政策，对美国经济的前景产生了较大的不确定性。美联储官员的预测显示，对2025年实际GDP增速的预测由2024年12月的2.1%下调至1.7%，对2025年PCE通胀的预测由2024年12月的2.5%上调至2.7%。这说明美联储认为，未来美国经济会下行，通胀会有所上升，呈现轻微的滞胀格局。
传统的菲利普斯曲线经济理论告诉我们，当经济下行时，通胀会走低。也就是说，经济下行和通胀走高不会同时出现，在面对这种情形时，美联储的政策处理会相对简单，只需要简单的降息即可。但是特朗普的关税、移民等政策可能正在打破这一理论的前置条件，高关税不仅会让美国经济疲软，还会带来进口价格的攀升，美联储也将陷入两难的境地。
面对这些不确定性，美联储也只有按兵不动，等待关税政策落地后再详细评估综合影响。美联储官员关于基准利率的点阵图显示，2025年美联储仍有望降息两次。
在滞胀风险不断增加的情形下，近期美股出现了明显的调整，2月下旬以来，纳斯达克指数回调幅度已经超10%。此外，10年期美债利率从1月中旬的4.78%下行至目前的4.25%左右，同期美元指数也从110下行至104。
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